本周倉位動態與策略說明 | 09/27/2025
本週公佈的核心 PCE 通膨數據與市場預期一致，壓低了美債殖利率與美元指數。GDP 年增長率雖呈現降溫，但整體仍維持穩健擴張，並未出現硬著陸的跡象。
更值得注意的是，美國個人收入與支出雙雙上升，顯示儘管總體經濟趨緩，消費動能依然堅挺，是支撐本輪經濟週期延續的關鍵因素之一。
與此同時，房市則繼續承壓，在高房貸利率影響下，成屋銷售數據持續走低，顯示實體市場中的分歧依然存在。
在加密市場方面，BTC 本週出現約 7% 回調，主要由於年內最大規模的槓桿清算事件引發連鎖反應，短線市場情緒出現急凍。
但這類大規模去槓桿事件通常也意味著新一輪價格結構的重置即將展開。
下週關鍵觀察
展望下週，我會特別關注美國即將公佈的就業市場數據，這不僅是 聯準會 下一步政策選擇的關鍵依據，也將成為市場對「軟著陸 vs 景氣反轉」進行定價的核心參考。
歷史經驗告訴我們，每一次重大經濟衰退的前奏，幾乎都由勞動市場率先轉弱所引領。而這也正是為什麼，就算通膨與消費數據表現亮眼，我仍會關注勞動市場來作為當前週期的前導指標之一。
但就目前所公佈的總經數據結構來看，我認為我們正處於一個對加密市場極為友善的「Goldilocks Print」環境——經濟不過熱也不衰退，通膨持穩但並未重新升溫，為風險資產的表現創造了幾乎完美的週期窗口。
如果聯準會如市場預期般，在年底前釋出兩次各 25 個基點的降息，這樣的「轉向訊號」將被市場提前定價。而比特幣，作為風險曲線最末端、對流動性與政策敏感度最高的資產之一，很可能會在 10 月或 11 月提前創下本輪新高，走出一波「預期先行」的強勢行情。
這正是經典的宏觀週期演化邏輯：政策預期走在數據前，市場走在政策前。
而從資金流與價格結構來看，比特幣與山寨市場的走勢正在為這樣的劇本提前佈局。只要沒有出現重大黑天鵝，Q4 的行情有機會迎來決定性突破。
也正因如此，我近期針對整體週期與宏觀環境的判斷，已對我的持倉做出相應調整。