牛市還在，你怕了嗎？
BTC 跌破 $100k, 市場已經進入極度恐慌的狀態。
我看到越來越多的 KOL 和散戶開始喊：「牛市結束了，熊市來了。」
但我的看法只有一句話：
牛市還在。
這張圖是我幾天前在 Substack Chat 裏分享的：過去 7 年加密市場總市值（TOTAL）的長期價格周綫結構。
我在圖上標出的黃色圓圈，分別代表市場每一次最恐慌、最失序的時刻：
2018 — 上上輪熊市真正底部
2020 — COVID 全球金融市場崩盤
2022 — FTX 崩盤（上輪熊市底部）
2023.8.17 — 加密市場大規模清算日
2024.8 — Carry Trade 危機
2025.4 — 關稅危機引發恐慌
2025.10 — 最新的一波大暴跌
如果你把這 7 個事件串起來，你會發現一件很有意思的事——
每一次看似世界末日級別的恐慌，全部都發生在同一條長期支撐線附近。
這條支撐線貫穿了加密市場從 2018 到 2025 的所有重要周期事件，不論是哪種黑天鵝、哪種宏觀危機、哪種系統性事件，只要市值跌破這條線：
恐慌指數爆表
散戶集體認為「完蛋了」
清算與拋售創新高
BTC 不斷陰跌
華人圈 KOL 一致看熊
敘事全面崩塌
但同時：
👉 這條線下方，總是市場最容易形成「真底」的區域。
👉 每一次穿越，都成為下一段牛市的起點。
2018 帶來 之後 2019 的上升行情、2020 的 Covid 崩盤帶來史詩級反轉、2022 的 FTX 暴跌開啟新周期、2023、2024、2025 的暴跌不斷證實行情都會反轉。
這樣的結構走了七年，不是巧合, 而是：
市場在長期上升趨勢中，永遠需要極端恐慌與清算來重置槓桿與籌碼，然後才能走向下一段趨勢。
這也是我一直強調的重點：
當你站在宏觀結構去看市場，你會發現真正的入場機會從來不在信心爆棚的地方，而是在外界看起來「一切都完了」的那一刻。
而我們現在，就站在這條線上。
繼續拆解 TOTAL 周綫圖
我在圖中標出三個黃色箭頭，這三個位置是理解當前市場情緒與結構的關鍵。
第一個箭頭：代表 10 月的 liquidation cascade，也就是整段暴跌中最極端的 panic low。
第二個箭頭：是暴跌後形成的下一個更高低點（HL），顯示市場在清完流動性後並沒有再創新低。
第三個箭頭：上週週線成功收在前兩個低點之上，確認了整段下殺並不是趨勢反轉，而是一個典型的 liquidity sweep + reclaim。
這個週線收盤非常重要，因為真正的熊市結構會讓價格遠遠「收在」被掃過的低點之下，而不是被快速買回。上週的收盤表明：
市場拒絕在這些 panic 低點下建立區間
賣壓正在顯示枯竭
結構仍維持在高週期多頭框架內
那這一週呢？為什麼價格又比上週更低？
很多人看到這週的價格暫時低於上週，尤其 BTC 跌破 $100k 就急著解讀為「又要崩了」。
但週線的判斷邏輯非常簡單：
週線永遠看收盤，不看週內波動。
目前這週的 K 線只是：
回測上週主力剛剛 reclaim 的區間
清理更多短線流動性
週內的自然震盪，不構成結構破壞
這反而是 pivot 建構的正常流程：
掃 liquidity（箭頭 1）
形成更高低點（箭頭 2）
週線 reclaim（箭頭 3）
隔週回測（本週正在發生）
若再度收回 → pivot 成立 → 重新上攻 range high
只有一個情況結構才會真正開始變 bearish：
❌ 如果本周和下周最終都收在 箭頭 1 與 2 的低點之下并且跑出一個新的周綫 Lower low 結構， 那麼才會開始形成 weekly BOS down，顯示進入更深回調的可能性。
但截至目前為止，這還沒有發生。
除了週線的 liquidity sweep + weekly reclaim 結構之外，我們再從更簡單、更直觀的角度來看 TOTAL。
從圖中你可以看到非常明顯的幾件事：
1️⃣ 我們已經正式突破了從去年 12 月開始、直到今年 6 月為止的 Bearish 下降趨勢（紅色箱體）。
這條線（紅色箱體上緣）壓制市場超過半年，是整段總市值盤整的重要上方結構，而 TOTAL 在今年中突破之後，一直維持在趨勢線上方運行。
這代表：
大趨勢已從下降 → 橫向 → 上升
之前的 Bearish 結構被破壞
市場來到大行情前常見的重新定價區
2️⃣ 現在的價格正在「回測」這條已經突破的下降趨勢線。
任何市場都不會一直直綫上漲，反而會在突破後經常回去測試之前的區間，而目前的 TOTAL 正在做的，就是這個「突破後的第一次真正回測」。
3️⃣ 回測的位置恰好與 S1（$3.2T）形成重合。
這是一個非常標準的多重共振（confluence），而通常是市場形成中期底部的地方。
結合上面的結構分析告訴我們：
10 月暴跌 → 主力掃流動性
隨後形成 HL → 賣壓出現衰退跡象，與熊市結構不符
上週 weekly reclaim → 結構沒有被摧毀
本週回測 → 測試支撐，但還未構成 breakdown
現在，把這些訊號與趨勢線共振放在一起，你會得到一個很明確的結論：
TOTAL (加密市場總值） 正站在一個高機率的局部底部區域。
這並不意味著價格會這個星期瞬間 V 反，但意味著市場「不願意接受更低估值」的訊號開始出現。
在加密市場，所有週期性的局部底都有三個特徵：
極端恐慌
重要結構的 Liquidity Sweep（掃流動性）
趨勢線與支撐的共振回測
而 TOTAL 現在正好吻合這三點。
所以我認爲：
本週的臨時下探只是回測，不是趨勢反轉。只要接下來的幾根週線收盤仍站在前兩個低點之上，這裡仍然是底部 pivot 建構的一部分，而不是新的結構崩潰訊號。